Правительство установило стартовую цену аукциона по продаже 25,1% акций генерирующей компании ТГК-5 на уровне 6,43 млрд руб., или 0,02 руб. за акцию. Распоряжение об этом 18 декабря подписал премьер Владимир Путин, пишет "Коммерсантъ". Эта сумма на 30,2% превышает предыдущие оценки Росимущества и значительно превосходит биржевые котировки акций ТГК-5. По словам старшего аналитика ФК "Открытие" Павла Попикова, вчера днем на момент появления информации об этом решении оценка правительства на 24% превышала цену акций на ММВБ. Но к закрытию торгов цена бумаги выросла на 6%, до 0,0177 руб. за акцию.
Стратегическим акционером ТГК-5 является "КЭС-Холдинг" Виктора Вексельберга, который контролирует 46,5% акций генкомпании. КЭС также переданы функции управления ТГК-5. Доля государства была внесена в план приватизации на 2010 год. В сентябре заместитель главы Росимущества Эдуард Адашкин говорил, что пакет оценен в 4,939 млрд руб., но уже 16 декабря ведомство сообщило, что цена пакета ТГК-5 вырастет, а торги пройдут не ранее февраля 2011 года. Биржевая цена пакета в сентябре—октябре и декабре находилась примерно на одинаковом уровне — 5,2-5,3 млрд руб.
Блокпакет ТГК-5 — единственный принадлежащий государству актив в генерации, который было решено продать на аукционе. Остальные госдоли в генерирующих компаниях (ОГК и ТГК) по указу президента будут вноситься в капитал государственного энергохолдинга "Интер РАО ЕЭС" в рамках "большой допэмиссии" компании в начале 2011 года. Впрочем, в "Интер РАО" вчера сообщили, что рассматривают и возможность приобретения пакета в ТГК-5, но не стали комментировать стартовую цену аукциона.
Интерес к блокпакету ТГК-5 неоднократно обозначал и "КЭС-Холдинг". Например, в конце 2009 года компания заявляла, что "сохраняет интерес к покупке госпакета при условии, что цена за него будет рыночной".
Александр Селезнев из "Уралсиба" сомневается, что кто-нибудь, кроме КЭС и "Интер РАО", будет готов платить такую премию к рыночной цене за блокпакет ТГК-5. Павел Попиков соглашается, что эти компании остаются основными претендентами. Но если пакет выкупит КЭС, то его доля в генкомпании может превысить 50% уставного капитала, и тогда по закону холдинг должен будет выставить обязательную оферту на приобретение долей у остальных акционеров. Цена акций оферты может быть либо средневзвешенной, либо той, по которой приобретался пакет, но выбирается максимальный уровень.
Если же пакет достанется "Интер РАО", то обязанности выставлять оферту у компании не будет, полагает Павел Попиков. Он добавляет, что блокпакет ТГК-5 может позволить "Интер РАО" блокировать консолидацию генерирующих активов КЭС,— компания ранее объявляла о планах перевести на единую акцию ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-9. Вопросы у госкомпании могут вызвать, например, коэффициенты конвертации бумаг, что повлияет на долю "Интер РАО" в объединенной компании.
Акции, находящиеся в федеральной собственности, будут проданы едином лотом на аукционе, предложения будут подаваться в открытой форме, пишет РБК daily.
Продажа пакета в ТГК-5 была предусмотрена планом приватизации на этот год. В сентябре государство планировало выручить в результате тендера 4,9 млрд руб. Тогда стоимость актива, установленная Росимуществом, фактически совпадала с его рыночной стоимостью.
Затем срок реализации был перенесен на февраль 2011 года, а оценку пересмотрели исходя из рыночных котировок. Среди претендентов на госпакет ранее назывались «КЭС-Холдинг», принадлежащий бизнесмену Виктору Вексельбергу, и энергохолдинг «Интер РАО». «Мы рассматриваем возможность приобретения», — подтвердил вчера прежнюю позицию компании представитель «Интер РАО». В «КЭС-Холдинге», который является крупнейшим акционером ТГК-5, свой интерес к активу не стали комментировать.
После появления новости об увеличении цены размещения акции компании на ММВБ подорожали почти на 9%, до 0,0182 руб. за штуку. Торги закрылись ростом стоимости бумаг до 0,0177 руб. (+5,99%) при росте индекса ММВБ на 0,43%. Капитализация ТГК-5 составила 21,8 млрд руб., а блокпакет — 5,4 млрд руб.
По мнению аналитика Rye, Man and Gor Securities Владимира Самородова, государство решило выручить максимум средств за свой пакет. «Реальная справедливая стоимость доли никак не выше текущих котировок, что связано с рисками при осуществлении предстоящей инвестиционной программы», — говорит он. В краткосрочной перспективе акции компании могут подорожать до 0,021 руб. за бумагу, добавляет эксперт.
Директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин полагает, что «Интер РАО» сейчас не готово покупать этот пакет за «живые» деньги, но готова менять на свои акции (сейчас проходит допэмиссия компании). Но государство такой вариант вряд ли устроит. Поэтому логичным покупателем остается только «КЭС-Холдинг», поскольку компания давно входит в состав акционеров ТГК-5, знает ее структуру и систему управления, добавляет эксперт.
Владельцем ТГК-5 помимо государства являются ВТБ (7,2%), «КЭС-Холдинг» (46,1%), «Газ­пром» (5%). В состав компании входят 11 ТЭЦ Чувашской и Удмуртской республик, Кировской области и Республики Марий Эл. Установленная мощность по электрической энергии — 2467 МВт, по тепловой — 9040 Гкал. По итогам девяти месяцев чистый убыток генератора по РСБУ составил 256,7 млн руб. против прибыли 998,7 млн руб. годом ранее. По итогам прошлого года компания сократила производство электроэнергии на 5,2%.